Évaluer une entreprise constitue une étape cruciale pour tout entrepreneur, en vue d’une cession, d’une reprise, ou simplement pour mieux comprendre sa position sur le marché financier. Cet article explore diverses techniques de valorisation, allant de l’approche actuarielle à l’étude comparative, offrant un aperçu des stratégies clés pour une évaluation précise.

Comprendre la valorisation

La valorisation d’une entreprise consiste à analyser séparément chaque élément de son bilan, aboutissant à un « actif net » ajusté. Cet actif représente la valeur réelle de la société, une donnée essentielle lors de transactions telles que la cession ou la reprise d’entreprise. Le but est de connaître précisément le montant à demander à un acheteur qui veut acquérir l’ensemble du capital de sa société.

Les raisons de valoriser son entreprise

La valorisation revêt plusieurs avantages stratégiques dont voici les principales :

• Évaluer son patrimoine pour des transactions comme la cession de parts sociales ou l’acquisition d’actions.
• Estimer la valeur pour une position plus précise sur le marché.
• Améliorer la gestion en comprenant la valeur réelle de l’entreprise.
• Définir des stratégies basées sur le vrai potentiel de la société.

Quand réaliser une valorisation ?

Elle peut être effectuée à tout moment, que ce soit pour des améliorations internes ou pour attirer des investisseurs. Toutefois, c’est essentiel lors de :

• La vente ou la cession de son entreprise
• La détermination des impôts et taxes
• L’acquisition d’actions ou d’une entreprise supplémentaire

Les 4 éléments clés pour évaluer les entreprises

1. Valeur objective de l’entreprise : informations complètes partagées entre les parties.
2. Éléments subjectifs : liens personnels, volonté de vente rapide, etc.
3. Qualité de négociation : un aspect souvent sous-estimé, mais crucial.
4. Capacité de remboursement : la société doit pouvoir rembourser la dette contractée pour son achat.

Méthodes de valorisation

1. Approche actuarielle

L’approche actuarielle, basée sur l’estimation des flux de revenus futurs, utilise des modèles comme  celui de Gordon Shapiro et  de Bates pour actualiser les dividendes.

2. Méthode DCF (Discounted Cash Flow)

Cette méthode évalue l’entreprise en considérant sa capacité bénéficiaire mesurée par les flux de trésorerie disponibles, elle est essentielle pour les sociétés innovantes.

3. Technique comparative

Complétant les approches actuarielles, elle utilise des éléments comparables tels que des entreprises similaires, transactions, indices de référence, ou secteurs d’activité.

4. Approche par les sociétés comparables

Comparer un « peer group » ou un secteur d’activité pour établir des ratios et multiples de valorisation.

Les ratios clés

1. Price earning ratio (PER) : comparaison rapide entre sociétés similaires.
2. Ratio capitalisation sur dividendes : mesure du retour sur investissement en tenant compte du dividende versé.
3. Rapport prix/livre (PBR) : évalue si l’entreprise vaut moins que sa valeur comptable.
4. Ratio prix/ventes (PSR) : évaluation basée sur un multiple du chiffre d’affaires.